Что такое Цифровые Финансовые Активы (ЦФА) в России: Что нужно знать инвестору по Закону № 259-ФЗ

Цифровые финансовые активы (ЦФА) — это, согласно Закону № 259-ФЗ, имущество в электронной форме, созданное с использованием криптографических средств. Права на это имущество удостоверяются путем внесения цифровых записей в распределенный реестр (например, блокчейн) или иную информационную систему.

Ключевой момент: ЦФА представляют собой цифровые права, которые могут включать:

1. Денежные требования: Право требовать уплаты определенной суммы денег (аналог займа или облигации).
2. Права участия в капитале непубличного акционерного общества (НАО): Возможность стать совладельцем НАО и получать часть прибыли (схоже с владением акциями непубличных компаний).
3. Права по эмиссионным ценным бумагам: Возможность осуществлять права, закрепленные ценными бумагами (например, право на получение дивидендов или купонов).
4. Право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг: Право получить определенные ценные бумаги в будущем.

Важно понимать, что ЦФА выпускаются и обращаются внутри специальных информационных систем, операторы которых (Операторы Информационных Систем, ОИС) должны быть включены в реестр Банка России. Это создает регулируемую среду для таких активов.

ЦФА ≠ Криптовалюта: Ключевое различие по Закону № 259-ФЗ

Хотя и ЦФА, и криптовалюта (биткоин, эфириум и др.) используют технологию блокчейн, Закон № 259-ФЗ четко их разделяет:

• ЦФА:
  • Представляют собой цифровые права на определенные активы или денежные требования.
  • Всегда имеют конкретного эмитента (лицо, выпустившее ЦФА и несущее по нему обязательства).
  • Выпускаются и обращаются только через лицензированных Банком России операторов информационных систем (ОИС).
  • Не могут использоваться как средство платежа за товары и услуги в России.
• Цифровая валюта (термин закона для криптовалют):
  • Определяется как совокупность электронных данных, которые могут быть приняты как средство платежа, не являющееся денежной единицей РФ или иностранного государства, или как инвестиция.
  • Часто децентрализована, без единого эмитента или обязанного лица (хотя есть исключения).
  • Ее обращение в России менее урегулировано, но Закон № 259-ФЗ запрещает использовать ее для оплаты товаров, работ, услуг на территории РФ.

Таким образом, ЦФА – это инструмент, интегрированный в российскую правовую и финансовую систему, в то время как статус криптовалют остается иным.

Виды ЦФА и примеры

На базе прав, перечисленных в законе, могут создаваться различные ЦФА:

• Цифровые аналоги облигаций: Инвестор покупает ЦФА, представляющее денежное требование к эмитенту, и получает процентный доход и возврат основной суммы в установленный срок.
• Цифровые права на участие в капитале НАО: Позволяют инвестировать в непубличные компании, получая права акционера в цифровом виде.
• Токенизированные активы: ЦФА могут представлять право требования на реальные активы, например, драгоценные металлы (золото), недвижимость или другие товары (так называемые гибридные ЦФА, если они включают утилитарные цифровые права).
• Структурные продукты: Сложные финансовые инструменты, доходность которых привязана к базовым активам (акции, облигации, товары), упакованные в форму ЦФА.

Как работают ЦФА в России?

1. Эмитент: Юридическое лицо или ИП решает выпустить ЦФА (например, для привлечения финансирования).
2. Оператор Информационной Системы (ОИС): Эмитент обращается к одному из ОИС, включенных в реестр ЦБ РФ (например, «Атомайз», «Сбербанк», «Лайтхаус», «Альфа-Банк», «СПБ Биржа», «Блокчейн Хаб», «ТБанк», «ВТБ Капитал Трейдинг» и др.).
3. Выпуск: ОИС регистрирует решение о выпуске ЦФА и размещает информацию в своей системе на базе блокчейна или другой технологии распределенного реестра. В решении указываются все параметры: объем выпуска, права, удостоверяемые ЦФА, срок, порядок выплат и т.д.
4. Инвестор: Частные и юридические лица могут приобретать ЦФА через платформу ОИС (часто доступ осуществляется через мобильные приложения банков-операторов или специализированные интерфейсы).
5. Учет прав: Право собственности на ЦФА фиксируется цифровой записью в информационной системе ОИС.
6. Обращение: Инвесторы могут держать ЦФА до погашения, получая предусмотренные выплаты, или (если это предусмотрено решением о выпуске) продавать их другим участникам системы на вторичном рынке.

Как инвестору купить ЦФА?

Процесс обычно включает следующие шаги:

1. Выбор Оператора (ОИС): Необходимо выбрать одну из платформ, входящих в реестр ЦБ РФ. Часто доступ предоставляют крупные банки через свои приложения (Альфа-Банк, Сбербанк, Ozon Банк и др.).
2. Регистрация и Идентификация: Пройти регистрацию на платформе ОИС, что может потребовать наличия счета в связанном банке или отдельной процедуры идентификации.
3. Выбор ЦФА: Изучить доступные для покупки ЦФА, ознакомиться с решением об их выпуске (условия, сроки, доходность, риски).
4. Подача заявки: Подать заявку на приобретение выбранного ЦФА через интерфейс платформы.
5. Оплата: Средства списываются с банковского счета инвестора.
6. Зачисление ЦФА: После успешного выпуска ЦФА зачисляются на цифровой кошелек инвестора внутри системы ОИС.

Важно: Для неквалифицированных инвесторов действует ограничение – сумма инвестиций в некоторые виды ЦФА не может превышать 600 000 рублей в год. Для покупки отдельных, более рискованных ЦФА может потребоваться статус квалифицированного инвестора.

Преимущества и Риски инвестиций в ЦФА

Преимущества:

• Новые возможности: Доступ к новым типам активов и эмитентам, ранее недоступным широкому кругу инвесторов (например, капитал НАО, прямые денежные требования).
• Регулируемая среда: Деятельность ОИС контролируется Банком России, что повышает уровень защиты прав инвесторов по сравнению с нерегулируемым рынком криптовалют.
• Технология блокчейн: Обеспечивает прозрачность записей о владении и транзакциях.
• Потенциал дробления: Технология позволяет делить дорогостоящие активы на мелкие части, делая их доступнее.
• Скорость и издержки: Прямое взаимодействие через платформу может снизить транзакционные издержки.

Риски:

• Новизна рынка: Рынок ЦФА в России находится на стадии становления, правила и практика могут меняться (риск регуляторных изменений).
• Риск ликвидности: Вторичный рынок ЦФА пока развит слабо, что может затруднить быструю продажу актива по желаемой цене.
• Технологические риски: Возможны сбои в работе информационных систем ОИС, ошибки записей, киберугрозы.
• Кредитный риск эмитента: Эмитент ЦФА может оказаться неспособным выполнить свои обязательства (как и в случае с традиционными облигациями или займами).
• Риск оператора (ОИС): Существует риск финансовых трудностей или банкротства самого оператора платформы.
• Сложность оценки: Оценка справедливой стоимости некоторых ЦФА может быть затруднена из-за уникальности базовых активов или условий выпуска.

Заключение

Цифровые Финансовые Активы (ЦФА), регулируемые Федеральным законом № 259-ФЗ, представляют собой новый класс инвестиций на российском финансовом рынке. Они открывают доступ к новым инструментам и возможностям, функционируя в рамках правового поля под надзором Банка России. Однако, как и любые инвестиции, ЦФА сопряжены с рядом рисков, включая рыночные, технологические, кредитные и риски ликвидности. Инвесторам следует тщательно изучать условия каждого конкретного выпуска ЦФА, оценивать надежность эмитента и оператора платформы, и учитывать эти инструменты при диверсификации своего инвестиционного портфеля.