Участники рынка начали неделю с осторожным оптимизмом, надеясь, что ответные тарифы, которые должны были быть объявлены в среду, дадут бизнесу и инвесторам столь необходимую ясность в отношении торговой политики США. Однако инвесторы были застигнуты врасплох огромным размером и масштабами налогов, которые, как ожидается, поднимут эффективную тарифную ставку США до самого высокого уровня за более чем столетие. Экономисты предупреждают, что тарифы такой величины могут сократить экономический рост и возобновить инфляцию.
Распродажа на рынке на этой неделе была одной из самых жестоких за последнее время. Вот некоторые данные, которые позволяют оценить эту очень плохую неделю:
- S&P 500 упал на 10,5% за четверг и пятницу, что стало худшим двухдневным периодом для индекса с марта 2020 года и третьим худшим с начала века. Потеря индекса на 9,1% за эту неделю является седьмой худшей неделей за последние 25 лет.
- Dow пережил шестую худшую неделю в 21 веке; он упал на 7,9% за неделю и на 9,3% за последние два дня.
- В пятницу Dow потерял 2231 пункт, что является третьим по величине однодневным падением в истории.
- Nasdaq Composite упал на 11,4% с момента объявления Трампом тарифов, что также является его худшим двухдневным периодом с марта 2020 года.
- На закрытие торгов в пятницу Dow упал на 14,9% от своего исторического максимума закрытия, установленного 4 декабря. S&P 500 потерял 17,4% с момента достижения максимума 19 февраля, в то время как Nasdaq Composite упал на 22,7% с момента своего рекордного закрытия 16 декабря.
- Акции Apple (AAPL), самой дорогой компании в мире, потеряли 15,9% своей стоимости с момента закрытия торгов в среду, что является их худшим двухдневным периодом с сентября 2008 года. Распродажа стерла более полутриллиона долларов с рыночной капитализации производителя iPhone.
- 31 компания в S&P 500 потеряла более 20% на этой неделе; 247 компаний, или почти половина индекса, упали на 10% или более.
- Только 21 акция в базовом индексе — в основном компании здравоохранения и коммунальные услуги — завершили неделю в плюсе; в пятницу выросли только 14 акций.
- Nike (NKE) выросла на 3% в пятницу, что сделало ее единственной акцией в индексе Dow, закрывшейся в плюсе. Тем не менее, акции завершили неделю на 10% ниже.
- Даже компании с небольшим или нулевым прямым воздействием тарифов пострадали. Palantir (PLTR), компания по разработке программного обеспечения, которая получает большую часть своих доходов от федерального правительства, упала на 14% на этой неделе. DoorDash (DASH) и Netflix (NFLX), несмотря на то, что не производят и не продают физические товары, подлежащие тарифам, упали примерно на 11% и 8% соответственно.
Глобальные последствия
Резкое падение на американских рынках часто вызывает глобальную финансовую неопределенность, и российские рынки не являются исключением. Ниже приведен анализ того, как это событие может повлиять на Россию, основанный на общих экономических принципах и исторических моделях.
Потенциальные последствия для российского рынка
- Эффекты глобального рыночного разлива
Резкое падение на американских рынках, такое как падение S&P 500 на 10,5% или Nasdaq Composite на 11,4%, часто вызывает глобальную финансовую неопределенность. Российские рынки, отслеживаемые индексами, такими как MOEX Russia Index, могут столкнуться с распродажей, поскольку инвесторы отступают от более рискованных развивающихся рынков в периоды глобальной нестабильности. Исторически сложилось так, что такие события, как тарифы США на сталь и алюминий в 2018 году, привели к волатильности российских акций, хотя влияние было смягчено другими факторами, такими как санкции. - Цены на сырьевые товары и экспорт
Россия является крупным экспортером сырьевых товаров, особенно нефти и природного газа. Если тарифы США замедлят глобальный экономический рост — как предупреждают экономисты в статье — спрос на эти сырьевые товары может снизиться, что приведет к снижению цен и повлияет на российские энергетические компании, такие как Газпром или Роснефть. И наоборот, если тарифы нацелены на конкретные страны (например, Китай) и щадят Россию, российские экспортеры сырьевых товаров могут получить долю рынка, хотя в статье не указаны цели тарифов. - Прямая торговля с США
Хотя торговля между США и Россией ограничена из-за существующих санкций, тарифы на товары, которые Россия экспортирует в США, такие как металлы или химикаты, могут нанести ущерб конкретным отраслям. Например, такие компании, как Норникель (крупный производитель никеля и палладия), могут столкнуться со снижением спроса, если тарифы США повысят затраты для американских покупателей. - Валютные колебания
Торговые напряженности и замедление экономики США могут ослабить доллар США или усилить глобальную инфляцию, что повлияет на российский рубль. Более сильный доллар может оказать давление на рубль, повысив стоимость импорта в России, в то время как более слабый доллар может принести пользу российскому экспорту. Реакция рубля будет зависеть от цен на нефть и интервенций центрального банка со стороны Банка России. - Устойчивость за счет диверсификации
Россия работала над снижением зависимости от западных рынков, наращивая торговлю с Азией (например, с Китаем и Индией). Если тарифы США больше нарушат западные экономики, чем партнеров России, влияние на российские рынки может быть смягчено. Например, увеличение экспорта нефти в Китай может компенсировать потери в других местах.
Во время торговой войны между США и Китаем (2018–2019 гг.) российские рынки испытывали смешанные эффекты. Индекс MOEX испытывал волатильность из-за глобальной неопределенности, но санкции и низкий уровень прямой торговли с США ограничили последствия. Аналогичным образом, когда США ввели тарифы на сталь в 2018 году, российские производители металлов столкнулись с проблемами, но внутренняя политика и альтернативные рынки смягчили удар.
Предполагая, что тарифы являются широкими и объявлены администрацией Трампа в 2025 году, российские рынки могут первоначально упасть из-за глобального отвращения к риску. Однако степень этого будет зависеть от:
- Специфики тарифов: Нацелены ли они на российские товары или Россия может извлечь выгоду из пробелов, оставленных другими странами?
- Глобальных экономических условий: Замедляет ли спад в США цены на сырьевые товары?
- Торговой стратегии России: Дополнительно ли диверсификация изолировала Россию от западных шоков?
В итоге, крах фондового рынка США, вызванный тарифами, может негативно повлиять на российские рынки через глобальные эффекты разлива и снижение спроса на сырьевые товары, но ограниченное прямое воздействие России на США и продолжающийся поворот к не-западной торговле могут смягчить удар.