Хеджирование: определение и принципы работы в инвестициях

Что такое хеджирование?

Хеджирование - это инвестиционная стратегия, направленная на снижение потенциальных потерь в других инвестициях за счет покупки активов, цены которых движутся в противоположном направлении. Эта стратегия работает как своего рода страховой полис, компенсирующий значительные потери в других инвестициях.

Термин "хеджирование" можно использовать для описания диверсификации портфеля путем покупки акций консервативного облигационного фонда для компенсации потенциальных потерь в более волатильных фондах акций.

В финансовом мире, где трейдеры постоянно покупают и продают активы, хеджирование обычно включает торговлю деривативами, которые могут быть эффективными хеджами, поскольку их связь с основными активами четко определена.

Основные моменты

Хеджирование - это стратегия, направленная на снижение или компенсацию рисков в инвестициях или портфеле инвестиций.
Распространенный метод хеджирования включает покупку деривативов.
Диверсификация портфеля является типом хеджирования. Покупка как циклических, так и противоциклических акций является примером.

Как работает хеджирование

Использование хеджирования подобно покупке страхового полиса. Если вы владеете домом в зоне, подверженной наводнениям, вы можете защитить его от риска наводнения - хеджировать, другими словами - покупкой страхового полиса от наводнения. Вы не можете исключить риск наводнения, но вы снижаете финансовые потери, которые вы можете понести.

Аналогично, если вы инвестируете в перспективную технологическую компанию с твердой уверенностью в том, что ее бизнес будет процветать в течение следующих кварталов, вы можете также инвестировать в надежную акцию потребительских товаров, чтобы убедиться, что вы не ошиблись.

Недостатки хеджирования

В хеджировании существует риск-прибыльный компромисс, хотя оно снижает потенциальный риск, оно также снижает потенциальные прибыли.

Хеджирование не бесплатно. В случае страхового полиса от наводнения ежемесячные платежи накапливаются, и если наводнение не происходит, страхователь ничего не получает. Однако большинство людей предпочли бы ограничить свои потери.

В мире профессиональных инвестиций хеджирование работает аналогичным образом. Инвесторы и менеджеры фондов используют практику хеджирования для снижения и контроля своего воздействия на риски. Они используют различные инструменты для этой цели, многие из которых основаны на деривативах.

Идеальное хеджирование

Идеальное хеджирование исключает все риски в позиции или портфеле. Другими словами, хеджирование на 100% обратно коррелирует с уязвимым активом. Это больше идеал, чем реальность, и даже гипотетическое идеальное хеджирование не без затрат.

Хеджирование с помощью деривативов

Деривативы - это финансовые контракты, цена которых зависит от стоимости основного актива. Фьючерсы, форварды и опционы являются распространенными типами деривативных контрактов.

Эффективность хеджирования с помощью деривативов выражается в виде дельты, иногда называемой коэффициентом хеджирования. Дельта - это сумма, на которую меняется цена дериватива при изменении цены основного актива на 1 доллар.

Конкретная стратегия хеджирования, а также ценообразование инструментов хеджирования в значительной степени зависят от риска снижения стоимости основного актива, против которого инвестор хочет хеджировать. Как правило, чем выше риск снижения, тем выше стоимость хеджирования.

Риск снижения стоимости увеличивается с ростом волатильности и во времени; опцион, который истекает через более длительный период и связан с волатильным активом, будет более дорогим в качестве средства хеджирования.

Пример хеджирования с помощью пут-опциона

Одним из распространенных способов хеджирования в инвестиционном мире является использование пут-опционов. Пут-опционы дают держателю право, но не обязательство, продать основной актив по заранее определенной цене до даты истечения срока действия.

Например, если Василий покупает 100 акций компании "Сток ПЛК" по цене 10 долларов за акцию, он может хеджировать свою инвестицию, покупая пут-опцион с ценой исполнения 8 долларов, истекающий через год. Этот опцион дает Василию право продать 100 акций этого акции по цене 8 долларов в течение следующего года.

Допустим, он платит 1 доллар за опцион, или 100 долларов в премии. Если акция торгуется по цене 12 долларов через год, Василий не будет исполнять опцион и потеряет 100 долларов. Однако он вряд ли будет расстроен, поскольку его неосуществленная прибыль составляет 100 долларов (включая цену пут-опциона).

Если акция торгуется по цене 0 долларов, Василий исполнит опцион и продаст свои акции по цене 8 долларов, понеся убыток в размере 300 долларов (включая цену пут-опциона). Без опциона он рисковал потерять всю свою инвестицию.

Хеджирование через диверсификацию

Стратегическая диверсификация портфеля для снижения определенных рисков также может быть рассмотрена как хеджирование. Например, Тамара может инвестировать в компанию по производству предметов роскоши с растущими маржами. Однако она может беспокоиться о том, что рецессия может уничтожить рынок предметов роскоши. Одним из способов борьбы с этим может быть покупка акций табачных компаний или коммунальных услуг, которые обычно хорошо переживают рецессию и выплачивают высокие дивиденды.

Эта стратегия имеет свои компромиссы: если зарплаты высоки и рабочих мест много, производитель предметов роскоши может процветать, но немногие инвесторы будут привлечены к скучным противоциклическим акциям, которые могут упасть, поскольку капитал перетекает в более интересные места.

Она также имеет свои риски: нет гарантии, что акция производителя предметов роскоши и хедж будут двигаться в противоположных направлениях. Они могут упасть из-за одного катастрофического события, как это произошло во время финансового кризиса.

Распространенное хеджирование

Для инвесторов в индексные фонды умеренные снижения цен довольно обычны и трудно предсказуемы. Инвесторы, которые фокусируются на этой области, могут быть более обеспокоены умеренными снижениями, чем значительными. В этих случаях распространенным методом хеджирования является медвежий пут-спред.

В этом типе спреда инвестор в индексном фонде покупает пут-опцион с более высокой ценой исполнения. Затем он продает пут-опцион с более низкой ценой исполнения, но с той же датой истечения срока действия.

В зависимости от того, как ведет себя индекс, инвестор имеет определенный уровень защиты от снижения цен, равный разнице между двумя ценами исполнения (минус стоимость). Хотя это, вероятно, будет умеренный уровень защиты, он часто достаточен для покрытия краткосрочного спада в индексе.

Хеджирование и инвестор-непрофессионал

Большинство индивидуальных инвесторов не торгуют деривативными контрактами. Инвесторы с долгосрочной стратегией, такие как те, кто экономит на пенсию, могут игнорировать ежедневные колебания рынка.

Для инвесторов, которые попадают в категорию "купить и держать", может показаться, что нет никакой причины изучать хеджирование. Однако, поскольку крупные компании и инвестиционные фонды часто занимаются хеджированием, и поскольку эти инвесторы могут следить за этими более крупными финансовыми структурами или даже быть вовлеченными в них, полезно понимать, что такое хеджирование, чтобы понять действия этих более крупных игроков.

Что такое хеджирование рисков?

Хеджирование - это стратегия, направленная на снижение рисков в инвестициях. Инвесторы хеджируют инвестицию, совершая сделку в другом активе, который, вероятно, будет двигаться в противоположном направлении.

Пример хеджирования

Хеджирование часто используется для компенсации потенциальных потерь в валютной торговле. Валютный трейдер, который спекулирует на движениях валюты, может открыть прямо противоположную позицию, чтобы ограничить потери от колебаний цен. Таким образом, трейдер сохраняет некоторый потенциал прибыли, независимо от того, что происходит.

Является ли хеджирование несовершенным?

Да. Идеальное хеджирование исключает все риски в позиции или портфеле. Другими словами, хеджирование на 100% обратно коррелирует с уязвимым активом. Это чисто гипотетическое, но даже гипотетическое идеальное хеджирование имеет стоимость, которая вычитается из его прибыли.

Основной вывод

Хеджирование - это важный финансовый концепт, который позволяет инвесторам и трейдерам минимизировать различные риски. Хеджирование - это своего рода страховой полис на инвестицию или портфель. Эти компенсирующие позиции можно достичь с помощью тесно связанных активов или через диверсификацию.

Среди профессиональных трейдеров наиболее распространенным и эффективным хеджированием является использование деривативов, таких как фьючерсы, форварды или опционы.